Som First North-selskab skal I offentliggøre en årsrapport hvert år. Reglerne er mindre omfattende end på hovedmarkedet, men fristerne er faste, og der er flere krav, end mange regner med første gang.
Her er et overblik over, hvad Nasdaqs regelbog og dansk lovgivning kræver, og en tidsplan, der giver ro i stedet for travlhed i marts.
Kort fortalt
- Årsrapporten skal offentliggøres som selskabsmeddelelse senest 4 måneder efter regnskabsårets udløb.
- Halvårsrapporten skal offentliggøres senest 3 måneder efter periodens udløb. Kvartalsrapporter er frivillige.
- Rapporten skal vedhæftes selskabsmeddelelsen som fil. Et link er ikke nok.
- Finanskalenderen skal ligge på jeres hjemmeside, før regnskabsåret begynder.
- ESEF-formatet (iXBRL) gælder ikke for First North-selskaber.
Fristerne: 4 måneder til markedet, 6 måneder til Erhvervsstyrelsen
To frister gælder samtidig, og det er den korteste, der styrer jeres plan.
| Hvad | Frist | Kilde |
|---|---|---|
| Årsrapport offentliggjort som selskabsmeddelelse | Senest 4 måneder efter regnskabsårets udløb | First North Rulebook, Supplement D, 4.3.4 |
| Halvårsrapport offentliggjort som selskabsmeddelelse | Senest 3 måneder efter periodens udløb | Supplement D, 4.3.5 |
| Godkendt årsrapport indsendt til Erhvervsstyrelsen | Senest 6 måneder efter regnskabsårets udløb | Årsregnskabsloven |
| Finanskalender for det kommende år | Før regnskabsåret begynder | Rulebook, 4.5 |
Har I kalenderår som regnskabsår, er fristen for årsrapporten den 30. april. Reglen siger "så hurtigt som muligt", så fristen er et loft, ikke et mål. Mange vælger at offentliggøre tidligere, så generalforsamlingen kan holdes i april eller maj.
Fristen på 6 måneder hos Erhvervsstyrelsen gælder selskaber i regnskabsklasse B og C. Selskaber på et reguleret marked, altså hovedmarkedet, er i klasse D og har en kortere frist. En notering på First North placerer ikke i sig selv selskabet i klasse D.
Pligten til at offentliggøre årsrapport og halvårsrapport følger af Nasdaqs regelbog, ikke af kapitalmarkedsloven. First North-selskaber skal derfor ikke indberette årsrapporten til Finanstilsynets system OAM, sådan som selskaber på hovedmarkedet skal (Finanstilsynet, oversigt over udsteders oplysningsforpligtelser).
Er selskabet i segmentet First North Premier Growth Market, gælder hovedmarkedets oplysningsregler i stedet for regelbogens kapitel 4, og IFRS er et krav (Rulebook, 7.2.1 og 7.3.1). Fristerne i denne artikel gælder det almindelige First North Growth Market Denmark.
Hvad reglerne kræver af årsrapporten
Regnskabsstandard
Regelbogen kræver, at regnskabet udarbejdes efter de regnskabsregler, der gælder for selskabet (Supplement D, 4.3.3). For de fleste danske First North-selskaber betyder det årsregnskabsloven. IFRS er ikke et krav, men nogle selskaber vælger det, fordi investorerne kender det.
Rapporten skal vedhæftes meddelelsen
Årsrapporten skal vedhæftes selskabsmeddelelsen som fil. Det er ikke nok at linke til jeres hjemmeside (Supplement D, 4.2.1(a)). Det samme gælder halvårsrapporten og indkaldelsen til generalforsamling.
Certified Adviser skal stå i meddelelsen
Alle selskabsmeddelelser efter regelbogen skal indeholde navnet på jeres Certified Adviser (Rulebook, 4.2.8). Meddelelsen skal samtidig sendes til jeres Certified Adviser og til Nasdaq (6.1.3). Opdager I senere en fejl i rapporten, skal rettelsen offentliggøres hurtigst muligt, og meddelelsen skal starte med at forklare, hvad der rettes (4.2.1(b)).
Sprog
Meddelelser skal offentliggøres på dansk, svensk, norsk eller engelsk (Supplement D, 4.7). Har I udenlandske investorer, er engelsk ofte det naturlige valg for selve rapporten.
Hjemmesiden
Alle finansielle rapporter skal ligge på jeres hjemmeside i mindst 5 år (Rulebook, 4.6). Hjemmesiden skal også vise vedtægter, finanskalender, navn og kontaktoplysninger på jeres Certified Adviser samt oplysninger om bestyrelse og direktion, herunder deres beholdning af selskabets aktier.
ESEF gælder ikke
ESEF-formatet (iXBRL) er et krav for udstedere med værdipapirer optaget til handel på et reguleret marked i EU. I Danmark gælder det udstedere, der er omfattet af kapitel 5 i kapitalmarkedsloven. First North er en multilateral handelsfacilitet og ikke et reguleret marked, og Erhvervsstyrelsen skriver direkte, at selskaber noteret på First North ikke er omfattet af regnskabsklasse D. I kan derfor udgive årsrapporten som almindelig PDF. Indberetningen til Erhvervsstyrelsen sker stadig digitalt efter de almindelige regler.
Én undtagelse: Har selskabet andre værdipapirer, for eksempel obligationer, optaget til handel på et reguleret marked, kan ESEF-kravet gælde alligevel. Tjek det med jeres revisor.
Finanskalenderen skal ligge klar, før året begynder
Før hvert regnskabsår skal I offentliggøre en finanskalender på hjemmesiden med de datoer, hvor I forventer at offentliggøre årsrapport og halvårsrapport, samt datoen for generalforsamlingen (Rulebook, 4.5).
Flytter I en dato, skal kalenderen opdateres hurtigst muligt. Sker ændringen inden for to uger af den oprindelige eller den nye dato, skal I offentliggøre den nye dato i en selskabsmeddelelse, gerne med en begrundelse. Alle datoer skal blive stående i kalenderen hele året.
Har I kalenderår som regnskabsår, skal finanskalenderen for 2027 altså være offentliggjort senest den 31. december 2026.
Lukket periode for ledelsen
EU's markedsmisbrugsforordning (MAR) gælder også for First North. Personer med ledelsesansvar må ikke handle selskabets aktier i 30 kalenderdage før offentliggørelsen af en halvårsrapport eller årsrapport (MAR artikel 19, stk. 11). Datoen i finanskalenderen styrer derfor også, hvornår ledelsen kan handle, så det er værd at lægge den fast tidligt.
Hvis fristen overskrides
Overholder selskabet ikke regelbogen, kan Nasdaq give en påtale, en bøde eller i alvorlige tilfælde fjerne aktierne fra handel (Rulebook, 8.2.1). I Danmark afgøres de alvorligere sager af børsens disciplinærnævn, der kan give bøder på op til 1 mio. kr., og afgørelserne offentliggøres som udgangspunkt med selskabets navn (Supplement D, 8.3.3). En sen årsrapport er altså også et omdømmeproblem.
En realistisk tidsplan
Her er en tidsplan for et selskab med kalenderår som regnskabsår, der vil offentliggøre årsrapporten i slutningen af marts. Flyt den, hvis jeres dato ligger tidligere eller senere.
| Måned | Hvad sker der |
|---|---|
| December | Datoen ligger fast i finanskalenderen. Struktur, ansvarsfordeling og tidsplan aftales med revisor, Certified Adviser og jeres rapportpartner. Equity story opdateres. |
| Januar | De narrative dele skrives: ledelsesberetning, CEO-brev, strategi og årets begivenheder. Billeder og data, der ikke afhænger af regnskabet, samles ind. |
| Februar | Revisionen afsluttes, og tallene falder på plads. Layout, grafer og nøgletal sættes op. Første korrekturrunde med ledelse og revisor. |
| Marts | Bestyrelsen godkender. Sidste korrektur, endelig PDF og selskabsmeddelelse. Offentliggørelse på den annoncerede dato. |
| April til maj | Generalforsamling. Den godkendte årsrapport indsendes til Erhvervsstyrelsen. |
Det, der oftest skaber travlhed, er ikke designet, men at tekst og tal skal blive færdige på samme tid. Skriver I de narrative dele i januar, mens revisionen kører, er der kun tal og grafer tilbage, når regnskabet er klar.
Mere end at overholde reglerne
Reglerne fortæller, hvornår årsrapporten skal ud, men ikke hvordan den bliver læst. For et mindre børsnoteret selskab er årsrapporten ofte det dokument, investorer og analytikere læser grundigst. En god årsrapport har:
- En klar investeringscase, som går igen fra første til sidste side.
- En ledelsesberetning, der forklarer tallene i stedet for at gentage dem.
- Nøgletal og grafer, der kan læses på få sekunder.
- Et design, der hænger sammen med halvårsrapporten, præsentationerne og hjemmesiden.
Se, hvordan vi har løst det for Erria og Bar Djus, eller læs mere om, hvordan vi arbejder med årsrapporter.
Tjekliste
- Finanskalender for næste år offentliggjort på hjemmesiden, før regnskabsåret starter
- Tidsplan aftalt med revisor og Certified Adviser
- Equity story og ledelsesberetning skrevet, før tallene er endelige
- Sprog valgt: dansk, engelsk eller begge
- Årsrapporten vedhæftet selskabsmeddelelsen som fil, med navnet på jeres Certified Adviser i meddelelsen
- Rapporten lagt på hjemmesiden, hvor den skal ligge i mindst 5 år
- Ledelsen orienteret om den lukkede periode på 30 dage
- Godkendt årsrapport indsendt til Erhvervsstyrelsen efter generalforsamlingen
Kilder
- Nasdaq: First North MTF Rules (åbner i en ny fane) (her finder I altid den gældende version af regelbogen)
- Nasdaq First North Growth Market Rulebook for Issuers of Shares, 1. oktober 2026 (åbner i en ny fane), den version artiklen bygger på (afsnit 4.2.8, 4.5, 4.6, 7.3, 8.2 og Supplement D)
- Erhvervsstyrelsen: Vejledning om årsrapporter (åbner i en ny fane) (frister og regnskabsklasse D)
- Finanstilsynet: Udsteders oplysnings- og indberetningsforpligtelser (åbner i en ny fane) (hovedmarkedet sammenlignet med First North Denmark)
- Finanstilsynet: European Single Electronic Format (ESEF) (åbner i en ny fane)
- ESMA: Electronic Reporting (ESEF) (åbner i en ny fane)
- Markedsmisbrugsforordningen (EU) nr. 596/2014 (åbner i en ny fane), artikel 19, stk. 11
Om denne artikel: Indholdet er generel information og ikke juridisk, regnskabsmæssig eller anden professionel rådgivning. Artiklen bygger på reglerne, som de var ved offentliggørelsen den 22. oktober 2026, og regler og praksis kan have ændret sig siden. Venari Digital kan ikke holdes ansvarlig for beslutninger truffet på baggrund af indholdet. Tal altid med jeres Certified Adviser, revisor eller juridiske rådgiver, før I handler.